ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ. ЧАСТЬ VII

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ. ЧАСТЬ VIII

Привет! Пришло время поговорить о работе с одним из интереснейших инвестиционных инструментов – валютой. Работа с этим инструментом, надо сказать, требует немалых усилий и стальной выдержки.

И тому есть ряд объективных причин, связанных со спецификой самого рынка и валюты как биржевого товара. Все это мы и будем сегодня изучать.

Для тех, кто собрался серьезно и по-крупному заниматься инвестированием на рынке FOREX, мы рекомендуем ознакомиться с философией дзен, кодексом Бусидо и параллельно с изучением нашего курса начать посещать занятия по психической саморегуляции. Все это вам понадобится для того, чтобы в трудную минуту справиться с собой и не попасть в клинику неврозов! Мы, конечно, шутим,
но в целом инвестирование на рынке FOREX – занятие  не для слабонервных.

Как появился FOREX                  

                                                 

История FOREX начинается 15 августа 1971 года, когда президент США Ричард Никсон объявил о решении отменить свободную конвертируемость доллара в золото. Это разрушило систему стабильных валютных курсов,
и, начиная с этого момента, свободно плавающие курсы стали единственным способом обмена валют. То есть процесс образования цены валюты стал определяться, исходя из спроса и предложения данной валюты.

Так на свет появились валютные спекулянты. Валютные спекулянты – это особый класс людей, с деятельностью которых связано огромное количество сплетен, легенд и анекдотов. Их основная цель – извлечение прибыли за счет спекуляций на валютных рынках, и именно с ними постоянно борются центральные банки всех стран мира.

Виды интервенций

Прежде чем проводить физическую интервенцию, сначала проводится интервенция вербальная, то есть словесная. Это своего рода «официальное объявление войны». 

Так, например, если председатель Центрального банка (ЦБ) или министр финансов в новостях начинают говорить примерно следующее: «Курс нашей валюты за последнее время очень сильно вырос, нам не нужна такая сильная национальная валюта», – это означает: «Готовьтесь, ребята, скоро все будет падать». Как правило, рынок начинает реагировать на такие заявления и происходит коррекция. Однако иногда рынок игнорирует эти сигналы, и тогда ЦБ выходит «на поле боя».

Валюта

В буквальном переводе с итальянского валюта (valuta) – это цена, стоимость. В широком смысле валюта – это:

• денежная единица определенного государства (национальная валюта);
• денежные знаки иностранных государств (иностранная валюта);
• кредитные и платежные документы (векселя, чеки, банкноты и др.), выраженные в иностранных денежных единицах и применяемые в международных расчетах (иностранная валюта).
• 
  

Национальная валюта устанавливается законом государства для всех расчетов и платежей внутри этой страны.

Основные валютные пары

Валютная пара – это две валюты, которые образуют валютный курс и являются объектом торговой операции.

Традиционная запись валютной пары включает коды валют и имеет такой вид:

базовая валюта/валюта котировки

Базовая валюта стоит в обозначении валютной пары слева, она покупается и продается за валюту котировки.

Валюта котировки (котируемая валюта) стоит в обозначении валютной пары справа, в ней выражается цена базовой валюты.

Валютная пара EUR/USD (евро-доллар, то есть долларов за один евро):

EUR – евро, базовая валюта;

USD – доллар США, валюта котировки.

Валютная пара USD/JPY (доллар-иена, то есть иен за один доллар):

USD – доллар США, базовая валюта;

JPY – японская иена, валюта котировки.

Валютная пара GBP/CHF (фунт-франк, то есть франков за один фунт):

GBP – английский фунт стерлингов, базовая валюта;

CHF – швейцарский франк, валюта котировки.

Один валютный трейдер спрашивает у другого: «Сколько будет дважды два?» Тот отвечает: «А мы покупаем или продаем?»

Котировка валюты

Настало время обсудить котировки валют!

Котировка – это стоимость единицы одной валюты, называемой базовой, выраженная в единицах другой валюты, называемой котируемой. В обозначении торгуемой пары валют базовая валюта записывается первой, а котируемая – второй.

Например:

Котировка GBP/USD 1.6310/15 означает, что:

- клиент может продать фунты по цене $1.6310 за 1 GBP;

- клиент может купить фунты по цене $1.6315 за 1 GBP;

- спред в этом случае равен 5 пунктам;

- базовая валюта – GBP, котируемая – USD

Котировка состоит из двух цифр: Бид, спрос (левая) и Аск, предложение (правая).

Бид (bid) – это цена спроса, по которой вы можете продать валюту, стоящую в паре первой (в нашем
примере – английский фунт), и купить соответствующее количество валюты, код которой стоит в паре вторым
(в нашем примере – доллар США).

Аск (ask) – это цена предложения, по которой вы можете купить валюту, код которой стоит в паре первым
(в нашем примере – английский фунт), и продать соответствующее количество валюты, код которой стоит в паре вторым (в нашем примере – доллар США).

Спред (spread) – разница между Аск и Бид.

Например:

Валютный курс EUR/USD = 1,6000/1,6003

• 1,6000 — цена Бид, по которой можно продать базовую валюту (евро) и купить валюту 
  котировки (доллар США).
• 1,6003 — цена Аск, по которой можно купить базовую валюту (евро) и продать валюту 
  котировки (доллар США).
• Спрэд составляет 3 пункта (1,6003–1,6000)

В большинстве стран курсы иностранных валют выражаются в национальной валюте. Это так называемая система прямых котировок. Например, в Японии или Швейцарии один доллар США будет приравнен
к определенному количеству японских иен (JPY) в Японии или швейцарских франков (CHF) в Швейцарии.

Великобритания является одной из немногих стран, применяющих систему косвенных котировок. Это означает, что в Лондоне доллар США будет котироваться как N долларов США за один фунт стерлингов. Обратная котировка применяется и при оценке евро.

Официальные курсы валют устанавливаются центральными банками для расчетов на территории их государств,
в то время как биржевые – формируются в процессе торгов на валютной бирже.

Итак, мы видим, что основной объем торговли FOREX приходится на Лондон, Нью-Йорк и Токио.

Как мы уже знаем, основными участниками рынка FOREX являются банки, которые и устанавливают курсы валют. Рассмотрим классификацию банковских курсов.

Банковские курсы классифицируются:

- курс наличной валюты;

- курс Tod (Today) – курс по операциям с безналичной поставкой валюты в день заключения сделки;

- курс Tom (Tomorrow) – курс по операциям с безналичной поставкой валюты на следующий день после заключения сделки;

- курс Спот (Spot) – курс по операциям с безналичной поставкой валюты на второй рабочий день со дня заключения сделки;

- курс Форвард (Forward) – курс по операциям с безналичной поставкой валюты на оговоренную дату в будущем.

Если курс форвард устанавливается на более высоком уровне, чем текущий курс спот, то говорят, что валюта котируется с премией. В противном случае говорят, что валюта котируется с дисконтом.

Форвардная цена валюты или форвардный курс

Форвардная цена валюты основана на так называемом паритете процентных ставок: инвестор должен получать одинаковый доход от размещения средств под процентную ставку на рынке, как в национальной, так и в иностранной валюте. Допустим, что спот курс швейцарского франка равен 1 USD = S CHF, процентная ставка
по депозиту в швейцарских франках равна r_CHE, а по депозиту в долларах США – r_USD. Инвестор планирует разместить средства на депозите на время t. В этом случае перед инвестором два возможных варианта:

• Разместить сумму S на депозите в швейцарских франках и получить по завершении периода tопределенную сумму денег.
• Конвертировать сумму S в 1 доллар и разместить его под ставку r_USD на период t и по его завершении конвертировать полученные средства во франки по форвардному курсу F.

Оба варианта должны дать инвестору один и тот же результат, иначе появляется возможность совершать арбитраж.

Следовательно, формула форвардного курса валюты будет выглядеть следующим образом:

Где: F – форвардный курс валюты;
r_CHE – ставка по депозиту в швейцарских франках;
r_USD – ставка по депозиту в долларах США;
t – время;
S – курс спот.

Так, а теперь решим задачу. Предположим, за швейцарский франк дают 1,2 USD, процентная ставка на три месяца по долларовому депозиту равна 20%, по депозиту в швейцарских франках – 6%. Определим форвардный курс швейцарского франка.

Умение рассчитывать форвардный курс валюты необходимо для определения наиболее выгодных методов инвестирования.

Метод расчета кросс-курса валюты

Кросс-курс – это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к третьей валюте.

Основные пары кросс-курсов: EUR/JPY, EUR/GBP, EUR/CHF, GBP/JPY,GBP/CHF.

Например, если лондонский банк осуществляет покупку или продажу евро за японские иены, то очевидно, что он при расчете кросс-курса EUR/JPY использует значения котировок EUR/USD и USD/JPY.

Предположим, что котировка EUR/USD равна 1,2600/1,2603 (Бид/Аск), а котировка USD/JPY равна 108,10/108,13. Рассчитаем значение кросс-курса EUR/JPY.

Операция	Курс	EUR	USD	JPY
Покупаем евро и продаем доллары	Ask EUR/USD 1.2603	+ 1 EUR	-1.2603 USD
Покупаем доллары и продаем иены	Ask USD/JPY 108.13		+1.2603 USD	-1.2603x108.13≈-136.28 JPY
Итого:		+ 1 EUR	0 USD	-136.28 JPY

Значит, справедливое значение Аск кросс-курса EUR/JPY будет составлять 136,28. По аналогии рассчитаем справедливое значение Бид, то есть котировку, по которой можно продать евро и купить иены.

Следовательно, справедливый курс EUR/JPY равен 136,21/136,28.

Операция	Курс	EUR	USD	JPY
Продаем евро и покупаем доллары	Bid EUR/USD 1.2600	-1 EUR	+1.2600 USD
Продаем доллары и покупаем иены	Bid USD/JPY 108.10		-1.2600 USD	-1.2600x108.10≈+136.21 JPY
Итого:		-1 EUR	0 USD	+136.21 JPY

Виды сделок на валютном рынке

На валютном, также как и на фондовом рынке, существуют сделки: форвард, фьючерс, опцион. Эти виды срочных контрактов вы уже изучили в прошлом уроке, поэтому сегодня мы подробнее остановимся на сделке своп.

Валютный своп – это разновидность сделки типа форвард. Суть ее в том, что одновременно происходит покупка и продажа иностранной валюты на одинаковую сумму с разными датами поставки. Другими словами, она сочетает в себе покупку (продажу) на условиях «спот» с одновременной продажей (покупкой) той же валюты в будущем по курсу форвард.

Данный вид сделок применяется в случае, если инвестиции в другой стране или в другую валюту более доходны даже с учетом затрат на страхование рисков.

Плечи

Маржинальная торговля – это возможность совершать торговые операции с использованием кредитного плеча, когда инвестор может совершать сделки на суммы, значительно превышающие размер его торгового счета.

Кредитное плечо – это соотношение между суммой залога и выделяемым на нее заемным капиталом: 1:20, 1:40, 1:50, 1:100. Например, кредитное плечо 1:100, означает, что для осуществления сделки на торговом счете надо иметь сумму в 100 раз меньшую, чем сумма сделки.

Скажем, вы внесли на депозит $1 000, и банк предоставил вам плечо 1:100. Это означает, что вы можете совершить одну или несколько сделок с суммарным объемом максимум $100 000. В этом и есть опасность и сила кредитного плеча. С одной стороны, оно дает возможность заработать большую сумму, однако, в то же время, если рынок идет не в том направлении, в котором нужно инвестору, можно очень быстро все потерять.

Как уже упоминалось ранее, работа на рынке FOREX связана с определенными рисками.

Каким образом можно начать работать с FOREX

Прежде всего, необходимо начать с отслеживания курсов как своей национальной валюты, так и валют других стран. Вторым, очень важным этапом является мониторинг новостей и выявление их влияния на курсы. В этом вам поможет наш курс Master of Investments, поскольку почти в каждый портфель включается какая-либо валютная пара.

На первых порах задача-минимум для вас состоит в том, чтобы научиться сохранять паритет покупательной способности ваших денег за счет трансформации сбережений.

Затем, начав всерьез заниматься инвестициями, обязательно включайте валютные пары в портфель,
ведь в общем портфеле инвестора валюта и производные на нее могут занимать до 20%.